풍산 ‘알짜 방산’ 어디로…매각 불확실성에 주주 불만 고조

풍산의 사례는 핵심 수익원을 가진 기업이 지배구조 리스크로 인해 어떻게 가치 저평가(Discount)를 겪을 수 있는지를 보여주는 전형적인 사례입니다. 방산이라는 고부가가치 사업을 보유하고도 경영권 승계라는 불확실성이 해소되지 않으면, 시장은 이를 '성장 잠재력의 상실'로 해석하여 주가를 억누르게 됩니다.

스타트업 창업자 관점에서 볼 때, 이는 기술적 우위만큼이나 'Exit 전략과 거버넌스의 명확성'이 중요하다는 교훈을 줍니다. 물론 사업부 매각은 자금 확보와 사업 집중을 위한 유용한 수단(Trade-off)이 될 수 있지만, 그 과정에서 기존 주주의 가치를 훼손하거나 핵심 수익원을 상실할 위험을 동반합니다. 따라서 구조 개편 시에는 반드시 이해관계자들과의 투명한 소통과 가치 공유 모델(인적분할 등)이 병행되어야 기업의 지속 가능성을 담보할 수 있습니다.