한화솔루션, 유증 강행에도 5300억 공백…자금 충원 어떻게

한화솔루션의 사례는 대규모 성장 투자를 지향하는 기업이 직면할 수 있는 '자본 조달의 불확실성'을 극명하게 보여주는 사례입니다. 회사는 미래 먹거리인 태양광 투자를 유지하면서도 채무 상환을 위해 AMPC 현금화와 자산 매각이라는 고육지책을 쓰고 있는데, 이는 성장과 생존 사이의 아슬아슬한 줄타기라고 볼 수 있습니다.

스타트업 창업자 관점에서 주목해야 할 점은 '성장 지표'만큼이나 '자본 조달의 가시성(Visibility)'이 중요하다는 것입니다. 아무리 뛰어난 기술력과 시장 전망이 있어도, 시장 상황에 따라 유상증자 규모가 반토막 날 수 있다는 리스크를 항상 상정해야 합니다. 다만, RCPS 발행이나 AMPC 유동화 같은 창의적인 재무 전략은 자금 압박을 받는 기업들에게 하나의 벤치마킹 사례가 될 수 있습니다.

하지만 핵심적인 트레이드오프를 간과해서는 안 됩니다. 부족한 재원을 메우기 위해 고려아연 지분 매각과 같은 비핵심 자산 매각 요구가 거세질 경우, 이는 기업의 장기적 전략 훼손 및 주주 가치 하락으로 이어지는 양날의 검이 될 수 있습니다. 따라서 창업자는 자금 조달 계획 수립 시 최악의 시나리오를 포함한 다각도의 재무 방어선을 구축해야 합니다.