홈플러스 회생 열쇠는 '점포 매각'인데…팔릴까

홈플러스 사례는 자산 매각을 통한 '현금 확보형 구조조정'이 시장의 냉혹한 가격 후려치기(Low-balling)와 맞닥뜨렸을 때 얼마나 무력해질 수 있는지를 보여주는 전형적인 사례입니다. 특히 홈플러스 익스프레스 매각에서 나타난 것처럼, 매수자가 '더 낮은 가격'을 기다리는 학습 효과는 구조조정 기업의 협상력을 극도로 약화시킵니다.

스타트업 창업자들은 이를 통해 물리적 자산 가치에만 의존한 방어적 전략의 위험성을 인지해야 합니다. 오프라인 거점 기반의 리테일이나 물류 스타트업이라면, 단순히 공간을 보유하는 것을 넘어 해당 공간의 '용도 변경'이나 '디지털 전환'을 통한 부가가치 창출 능력을 증명해야만 자산 가치 하락의 리스크를 피할 수 있을 것입니다. 다만, 자산 매각 실패 시 발생할 청산 리스크는 기업 존속 자체를 위협하므로, 공격적인 확장보다는 현금 흐름(Cash flow) 중심의 내실 있는 운영이 우선되어야 한다는 점을 명심해야 합니다.