두나무, 1분기 매출 2346억·영업이익 880억…전년 대비 각각 55%·78% 감소

두나무의 이번 실적 발표는 '거래량 기반 수익 모델'이 가진 치명적인 리스크를 명확히 드러냈습니다. 시장의 유동성이 줄어들 때 매출과 영업이익이 동반 급락하는 구조는, 특정 자산군의 변동성에 지나치게 의존하는 비즈니스 모델이 가진 한계를 보여줍니다. 창업자들은 시장의 사이클에 따라 수익이 널뛰는 모델보다는, 시장 상황과 무관하게 작동하는 구독형 모델이나 인프라 제공형 모델을 고민해야 합니다.

따라서 현재의 위기는 역설적으로 새로운 기회일 수 있습니다. 거래량이 줄어든 시기에는 사용자 획득(Acquisition)보다는 유지(Retention)와 LTV(고객 생애 가치) 극대화에 집중하며, 가상자산을 넘어선 RWA(실물자산 토큰화)나 웹3 인프라 등 새로운 유스케이스를 발굴하는 데 집중해야 합니다. 단순 중개자를 넘어 기술적 해자를 구축하는 것이 생존의 열쇠입니다.